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中国建筑业:城市化视角下的建筑业展望

点击数:5761  时间:2011/7/21 15:12:01
来源:招商证券 
  建筑业最终服务于人民需求,人民需求主要受城市化影响(除人口数量和年龄结构外)。因此分别研究全球主要国家城市化进程及其不同阶段中建筑业占GDP比重,进而掌握建筑业规模发展趋势,对建筑业规模进行相应的预测。

  城市化进程的国际比较:全球24个人口超过2000万且1950年城市化率低于50%的国家统计显示,城市化率在超过50%后10年达到60%,20年后达到66%,30年后达到70%,然后趋于平稳;中国人口密度低于日韩而高于其他国家,2010年城市化率达到49.7%,我们预计2020年、2030年、2050年中国城市化率分别达到59%、65%和72%;

  建筑业占GDP比的国际比较:根据欧美日韩等18个国家的经验,城市化率突破50%后,建筑业占GDP比重通常会持续上升,并持续到城市化率达到或超过60%;建筑业占GDP比重的平均历史峰值为8.73%。其中日韩的历史高点分别为10.4%和11.2%,峰值出现时的城市化率在70%左右;我们预计2025年中国建筑(601668)业占GDP比重达到峰值9%左右;中国建筑业展望:预计2011-2025年中国建筑业增加值CAGR11%、建筑业总产值CAGR10%;2026-2050年中国建筑业增加值CAGR2.8%,建筑业总产值CAGR2.2%;

  中国建筑业竞争结构:(1)从绝对集中度来看,中国建筑业CR50为26.2%,高于中国(164%),远低于英国(55.4%)和日本(42.7%),进一步提升的空间有限;(2)从相对集中度来看,中国建筑60强的9-40名企业平均规模只有前4名的6%,美国为18%,英国为16%;考虑到平均规模的上升和差距的缩小,我们认为中型和部分小型建筑企业规模扩张空间很大,具体情况视子行业特征决定。

             
 

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